美的吸收合并小天鹅 小天鹅将退市 美的今后市场怎么样？

资深产业经济观察家、家电/IT行业分析师梁振鹏在接受蓝鲸产经记者采访时表示，目前来看，美的很有可能整合海外资产，将东芝白电的洗衣机零部件以及整机业务等注入小天鹅上市公司，从而使小天鹅在洗衣机领域更加专业，与美的集团其他子公司区分开来。

刘步尘也告诉蓝鲸产经记者，目前美的集团所有的整合动作，都可以归结为进一步强化白电主业这个目的。在可以预知的未来，白电主业仍将是美的集团最大的营收和利润来源。

只是，整合东芝家电、重组小天鹅，美的在打造“白电帝国”的路上还有许多困难。蓝鲸产经记者在美的2017年年报中发现，美的收购东芝家电后，东芝家电并未实现盈利。数据显示，东芝家电2017年营业收入突破150亿人民币，受日元汇率、原材料上涨和全球复杂经济形势等外部影响，东芝家电2017年未能实现盈利，但实现了核心家电业务的增长。

事实上，这起买卖在收购之初就受到了业内的广泛讨论。公开资料显示，由于经营上的问题，东芝在全球每况愈下，其三大主要业务，东芝家电、东芝医疗、东芝核电，均处于巨额亏损中，都在卖身求存。另外，东芝家电主要影响力在日本本土市场、中东和东南亚。就拿东芝白电业务来说，其收入约有70%来自日本。

梁振鹏告诉记者，东芝家电业务其实很一般，近年来甚至是每况愈下。而日本家电企业长期以来都面临着管理架构臃肿、对零售终端市场反应链条长等问题。美的看重的是品牌，而东芝家电的人员等对美的来讲都是负担。美的主要是借东芝品牌，开展自己的国际市场战略。

重组了小天鹅后，美的在洗衣机领域恐怕也难与海尔抗衡。中怡康零售数据显示，美的系洗衣机市场份额从2012年的16%逐步提高到了2016年的26%。2018年上半年，海尔、美的系合计市场份额已接近60%，外资品牌市场份额逐年缩水。不过在2018年上半年，小天鹅激进提价向中高端转型，海尔则在中低端重新发力拿走了部分市场，以30%市场份额再次拉开了和美的系的差距。

在高端产品方面，美的与海尔也有很大差距。根据中怡康数据，在洗衣机市场3500元以上的高端产品区间，美的系的占有率为35.6%，大幅落后于海尔22个百分点。有消息称，为了应对市场压力，今年8月小天鹅将全国35名中心经理更换了8名，且小天鹅在业绩交流会上称，调整期的产品切换需要一到两个季度才能完成。

“目前，海尔洗衣机业务仍然领先于美的系（含小天鹅），用海尔的话讲二者差距在拉大，用美的的话讲二者差距在缩小。我认为，海尔洗衣机业务整体上领先于美的，这种状况要改变并不容易。”刘步尘说。

除了白电业务外，美的还要面临许多考验。今年6月份，美的合并了厨电、热水器事业部。梁振鹏表示，厨电主要以吸油烟机和燃气灶为主，有很大的利润空间，但是美的在厨电行业一直没有做到很好，与方太、老板电器等一线品牌差距很大，甚至连华帝等二线品牌都比不上，只能算是三线品牌。同时，奥维云网数据也显示，目前整体厨电行业市场份额也有所下降。

而从业绩数据来看，美的集团的加权平均净资产收益率呈现逐年下滑趋势。蓝鲸产经记者查阅美的集团近三年年报发现，2015年至2017年，美的集团加权平均净资产收益率分别为29.06%、26.88%、25.88%，下滑趋势明显。

与之相对应的是，美的的老对手格力、海尔的这一数据在逐年上升。2015年至2017年，海尔加权平均净资产收益率分别为16.22%、20.38%、23.59%；而格力则分别为27.24%、30.44%、37.44%。

“从整个家电市场来看，美的集团的运营虽然不错，但是其品牌溢价能力与海尔、格力相比仍有差距。同类型、同功能的产品，美的的价格往往更低；从品牌美誉度、知名度以及品牌利润上来看，美的与格力、海尔等同样存在差距。”梁振鹏指出。